预计昨日钢矿期货价格走势明显分化，广东热浸塑电缆保护管期货价格回调较高。广东热浸塑电缆保护管和热轧卷板主合约期货价格记录为4.24%，跌幅为3.24%，而铁矿石期货价格波动较高，主合约跌幅为0.19%，走势强劲。
昨天广东热浸塑电缆保护管期货价格大幅下跌有两个因素。一是广东热浸塑电缆保护管厂家恢复生产的预期。假期期间，一些广东热浸塑电缆保护管厂家恢复生产。广东热浸塑电缆保护管联合会247家广东热浸塑电缆保护管厂家的较新高炉开工率和产能利用率分别比节前增加了4.28%和1.25%。此外，11月9日，国务院总理李克强主持召开国家能源委员会会议，指出要纠正部分地方一刀切的限电限产或运动减碳。较新调查还显示，江苏、广西等电炉开始恢复生产，进一步增强了市场对广东热浸塑电缆保护管厂家恢复生产的预期。然而，自8月中旬以来，广东热浸塑电缆保护管价格上涨的核心逻辑是生产限制。如果交易逻辑切换到恢复生产，广东热浸塑电缆保护管价格很容易受到压力的削弱。因此，广东热浸塑电缆保护管期货价格昨日迎来了深度回调。第二，除了恢复生产预期外，市场也担心广东热浸塑电缆保护管终端需求疲软。一方面，目前广东热浸塑电缆保护管价格再次上涨到高位，高价格容易抑制下游需求；另一方面，拉闸限电带来的广东热浸塑电缆保护管需求仍会受到限制。
昨日成人材料价格大幅下跌，主要原因是11月份广东热浸塑电缆保护管厂家集中恢复生产。生产限制较严格的时期可能已经过去，旺季需求没有超过预期，广东热浸塑电缆保护管价格高或利润因素已经实现。9月，能耗双重控制政策叠加了电力限制，导致广东热浸塑电缆保护管厂家生产有限。由于江苏和广东电炉比例大，整体螺纹供应紧张，华南地区出现了广东热浸塑电缆保护管抢购现象。近年来，电力限制放松，广东热浸塑电缆保护管厂家逐步恢复生产，广西电炉全部恢复生产，广东部分电炉开炉，但仍存在错误的高峰生产。江苏高炉集中恢复生产，电炉电力限制放松。后期成人材料产量预计将上升，但广东热浸塑电缆保护管产量平面控制政策仍抑制产量，京津冀地区广东热浸塑电缆保护管厂家生产限制预期较强。
然而，广东热浸塑电缆保护管市场良好的基本面并没有完全逆转，尤其是建筑广东热浸塑电缆保护管。江苏等地的广东热浸塑电缆保护管厂家在国庆假期恢复生产，确实带来了螺纹产量的复苏。较新周产量环比增长16.89万吨至265.16万吨，但仍处于相对同比，同比下降26.5%；同时，低产假期库存增长有限，同比下降25.2%。可以看出，低螺纹供应模式没有改变，广东热浸塑电缆保护管价格仍将得到支撑。同时，假期扰动下的螺纹周度表需要环比减少，但可持续性不强。相反，节后高频交易表现良好，银十下游需求仍可预测。值得注意的是，下游高价接受。目前，在恢复生产的逻辑下，螺纹钢期货价格有所回调，但供应仍较低，节后需求仍可预测。螺纹钢良好的基本面没有减弱，价格下行驱动力不强。不建议在低位追逐空头。
对于热线圈，供需模式相对较弱。在广东热浸塑电缆保护管品种间铁水转换下，热线圈产量继续下降，较新周产量环比下降4.64万吨，供应模式也较低，给予广东热浸塑电缆保护管价格支撑。然而，热线圈的需求性能仍然很弱，周表需要继续减少，旺季库存带来了疲惫的库存。由于能耗双重控制政策，下游生产有限，冷轧产量低，表需求下降。注意电力限制政策调整后的下游变化。然而，对板块关税调整的预期并没有改变，出口需求也存在隐患。产量下降表明，低热线圈供应模式继续给予价格支持，但需求下降也很明显。下游产业生产有限，加上出口关税调整风险，热线圈基本面相对较弱，后续趋势仍将跟随建筑材料。
值得注意的是，与成材高位回调不同，近期铁矿石价格走势相对较强。铁矿石主要期价盘中突破800元/吨整数关口，低位反弹近200元/吨，铁矿石价格指数也从94美元/吨上涨到136.95美元/吨，累计上涨45.7%。
记者在采访中了解到，近期铁矿石价格走强源于需求改善的预期。一方面，广东热浸塑电缆保护管厂家恢复生产逻辑和能耗双重控制的影响越来越弱。较近，高管们再次重申，他们不会从事体育减碳，加强了市场放松生产限制的预期，从而推动矿山价格触底走强。与此同时，上述预期验证了较新样品广东热浸塑电缆保护管厂家的日均铁水产量和进口矿山的日消耗量。另一方面，预计节后广东热浸塑电缆保护管厂家补货将消耗厂内矿石，库存将降至极低水平。广东热浸塑电缆保护管联合会247家广东热浸塑电缆保护管厂家库存为1.01亿吨，环比下降272.40万吨，同比下降7.75%。相反，日常消费确实有所回升。节后，广东热浸塑电缆保护管厂家补货也会带来矿石需求的改善，可以跟踪港口交易的高频数据进行验证。
铁矿石需求增量空间预计有限。首先，生产限制不太可能大幅放松。近日，工业和信息化部指出，1-8月广东热浸塑电缆保护管产量增长3689万吨，与生产限制要求仍存在差距。第二，冬奥会期间，北方广东热浸塑电缆保护管厂家的生产限制将更加严格，唐山出台了相应的政策。因此，中期矿石需求仍将受到限制。相对积极的是，在恢复生产的逻辑下，需求的负面影响将减弱。第三，矿石供应商变化不大。根据广东热浸塑电缆保护管联合会的数据，国内矿石到货量持续上升，绝对数量上升到较高水平。相反，矿商的运输环比大幅下降，但上周已创下单周新高。值得注意的是，非澳大利亚和巴基斯坦的矿山运输已经恢复。预计广东热浸塑电缆保护管厂家将在节后补仓，矿石需求将恢复，推动矿石价格走强。但在生产限制政策下，增量空间有限，矿石供需水平相对较高，供需格局难以持续改善，矿石价格上涨可能不强。锰合金期货主合金价格将继续下跌4.03%-1吨。
这两个因素引起了市场的担忧，导致价格下跌。首先，锰硅的主要产区基本上出台了能耗双重控制或电力限制政策。产量下降处于阶段性低水平，可以说是分阶段有利的。目前，内蒙古周内表2用户的可用负荷仍然较低。宁夏中卫（硅铁集中产区）存在一定的电力限制干扰。后期，我们将关注宁夏石嘴山（锰硅集中产区）是否也将面临电力限制干扰。据报道，贵州兴义的电力限制为30%，预计9月份产量将同比回升。广西限制性铁合金企业产量不得超过上半年月平均产量的20%，允许铁合金企业产量不得超过上半年月平均产量的50%。第二，广西在严重生产限制的基础上恢复生产，违背了原有的市场预期。
据市场新闻报道，广西部分合金厂本周可以正常生产，然后将继续关闭。预计产量将保持在4.5万吨左右，但从整体供需来看，预计锰硅供应仍然紧张。能耗双重控制和限电对锰硅供应的双重影响仍有收紧的空间。其次，我们需要注意内蒙古是否能在今年第四季度释放出一定的产能。由于能耗双重控制完成，主要是由于当前的电力干扰，产量无法增加，以改善市场供应紧张。
